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第二章 财务报表分析（上） 财务报表分析（上）
1、 为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映公司的财务状况和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有（ ）。
A:比较分析
B:结构百分比分析
C:趋势百分比分析
D:财务比率分析
E:因素分析
答案: 比较分析 ;
结构百分比分析;
趋势百分比分析;
财务比率分析;
因素分析
2、 在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的各项比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（ ）。
A:历史标准
B:行业标准
C:预算标准
D:滚动标准
E:计划标准
答案: 历史标准;
行业标准 ;
预算标准
作业第二章 财务报表分析（上） 财务报表分析（上）
1、 什么是水平分析法，垂直分析法，趋势分析法？
评分规则: 答案：水平分析法又称比较分析法，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。 （不答为0分，仅答出“相同项目”得3分，答全得5分）
答案：垂直分析法又称结构百分比分析，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。（不答为0分，仅答出“不同项目”得3分，答全得5分）
答案：趋势分析法是各会计期间的同一项目之间的比较分析，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种会计分析方法。（不答为0分，仅答出“各会计期间”得3分，答全得5分）
作业第二章 财务报表分析（下） 财务报表分析（下）
1、 某公司2018年资产总额为1 000万元，流动资产为600万元，货币资金为100万元，存货为300万元；负债总额为700万元，利息支出合计70万元；流动负债为300万元；利润总额为140万元。 要求：根据上述资料计算下列指标。 （1）流动比率 （2）速动比率 （3）现金比率 （4）利息保障倍数 （5）资产负债率 （6）权益乘数
评分规则: （1）流动比率= 600 / 300= 2 （没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
（2）速动比率=（600－300）/ 300= 1 （没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
（3）现金比率= 100 / 300= 33.33% （没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
（4）利息保障倍数= （140+70）/ 70= 3 （没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
（5）资产负债率=700 / 1 000= 70.00%（没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
（6）权益乘数=1 000 / （1 000－700）= 3.33 （没做或者完全答错为0分，过程正确、计算结果错误为3分，过程和结果完全正确得5分）
第二章 财务报表分析（下） 财务报表分析（下）
1、 在下列各项中,属于反映上市公司市场表现能力的指标是( )。
A:市盈率
B:速动比率
C:总资产收益率
D:营业毛利率
答案: 市盈率
2、 某公司2018年度净利润1 000万元，发行在外普通股加权平均数为4 000万股，没有发行优先股，据此，基本每股收益的计算结果为( )元/股。
A:0.50
B:0.20
C:0.25
D:0.30
答案: 0.25
3、 某企业目前的资产负债率为80%，资产总额为5000万元，管理当局认为财务风险较大，打算使年底时资产对负债的保障程度提高一倍，预计年底的资产总额为12,000万元，则年底的负债总额为多少万元？
A:6000
B:4800
C:5000
D:8000
答案: 4800
4、 假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（ ）。
A:收回应收账款
B:用资本公积转增股本
C:用银行存款购入生产设备
D:用银行存款归还银行借款
答案: 用银行存款归还银行借款
5、 在下列财务业绩评价指标中，属于企业盈利能力基本指标的是（ ）。
A:营业利润增长率
B:总资产报酬率
C:总资产周转率
D:资本保值增值率
答案: 总资产报酬率
6、 下列关于速动比率的论述正确的是( )。
A:从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值
B:比流动比率更有说服力地体现企业的变现能力
C:严格来说，速动比率为1是最好的
D:应收账款较多的公司,速动比率可能要大于1
E:不同行业的速动比率标准不同
答案: 从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值;
比流动比率更有说服力地体现企业的变现能力;
应收账款较多的公司,速动比率可能要大于1;
不同行业的速动比率标准不同
7、 下列有关偿债能力分析的说法中正确的有（ ）。
A:计算营运资金使用的流动资产和流动负债，通常可以直接取自资产负债表。
B:流动比率高，则短期偿债能力强。
C:产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用一致。
D:如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。
答案: 计算营运资金使用的流动资产和流动负债，通常可以直接取自资产负债表。;
如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。
8、 下列各项中，影响应收账款周转率指标的有（ ）。
A:应收票据
B:应收账款
C:预付账款
D:折扣与折让
答案: 应收票据;
应收账款;
折扣与折让
9、 下列指标中，其数值大小与偿债能力大小同方向变动的有（ ）。
A:权益乘数
B:资产负债率
C:利息保障倍数
D:流动比率
答案: 利息保障倍数;
流动比率
10、 在一定时期内，应收账款周转次数多，周转天数少表明（ ）。
A:收账速度快
B:信用管理政策宽松
C:应收账款流动性强
D:应收账款管理效率高
答案: 收账速度快;
应收账款流动性强;
应收账款管理效率高
11、 上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 正确
12、 在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 正确
13、 
答案: 营运资金=80000（万元）
权益乘数=1.6
应收账款周转率=7
净资产收益率=15%
作业第三章 货币时间价值（下） 货币时间价值（下）
1、 1、为给8岁的儿子上大学准备资金,王先生连续12年于年年末存入银行5000元,若银行存款利率5%,则王先生在12年末能一次性取出多少钱?
评分规则: F=A（F/A,i,n）=5000（F/A,5%,12）= 5000*15.9171=79585.5（元）（4分）王先生在12年末能一次性取出79585.5元。（1分）
2、 2、钱小组最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。钱小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较。贷款利率为6%
评分规则: P=A（P/A,i,n）=3（P/A,6%,6）=34.9173=14.7519（万元）（5分）钱小姐买房总支出相当于=10+14.7519=24.7519（万元）购房单价=（24.7519/100）10000=2475.19（元/平方米）高于市场价格2000元/平方米。（5分）
3、 3、张先生夫妇爱子心切,准备为刚刚出生的儿子筹划教育基金。保证儿子在18周岁进入大学就读并在4年内取得学位能够有足够的资金。以目前的学费水平预计到时每年学费为15000元。预计年投资收益率为10%，目前需要一次性准备多少教育基金为宜？（结果保留两位小数）
评分规则: P=A（P/A,i,n）（P/F,i,n）=15000（P/A,10%,4）（P/F,10%,17）=150003.16990.1978=9405.09（元）（8分）所以，张先生目前需要一次性准备9405.09元教育基金为宜。（2分）
4、 4、预计一项投资的收益为前5年10万元，后4年为15万元，最后一年为5万元，若贴现率为5%，该项投资现在的投资限额是多少？（收益默认为期末统计值，结果保留两位小数）
评分规则: 投资限额=10（P/A，5%，9）+5（P/A，5%，5）（P/F，5%，5）107.1078+54.32950.7835=88.04(万元)
5、 5、某企业2010年初从银行借款200万元，期限10年，从2015年初开始每年等额还本付息，到期满时正好还本付息完毕，贴现率为10%，试计算每年还款金额。
评分规则: 设每年还款金额为XX×（P/A,10%,5）/(1+10%)4=200X=77.25
6、 6、A企业需要一台专用设备，现有两种方案可供选择。第一种方案：以每年4万元的租金租入，租期5年，租金每年年初支付一次；第二种方案：以60万元的价格购买，并约定在第5年末以50万元的价格回售给出售方。要求：假定市场利率为5%，计算两方案的付款现值，说明企业应选择何种方案。（计算结果保留小数点后2位）
评分规则: 第一种方案付款的现值=4×PVIFA5%,5×(1+5%)=4×4.33×(1+5%)=18.19(万元)第二种方案付款的现值=60-50×PVIF5%,5=60-50×0.784=20.80(万元)由于第一种付款方案的现值小于第二种，因此应该选择第一种方案。
作业第四章 风险与收益（上） 风险与收益（上）
1、 某公司目前有两个投资项目E与F，E是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场份额，利润会较大；否则，利润很小甚至亏本。F项目是一个老产品并且是生活必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期收益率如表2-1所示。表2- 1 投资项目的预期收益率及概率经济环境概率E项目预期收益率F项目预期收益率繁荣0.340%20%正常0.415%15%衰退0.3-10%10%合计1 要求：分别计算E、F两个投资项目的预期收益率的标准差
评分规则: E项目的预期收益率=0.3×40%+0.4×15%+0.3×（-10%）=15%（过程正确得1分，过程和结果都正确得2分）
F项目的预期收益率=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%（过程正确得1分，过程和结果都正确得2分）
（过程正确得1分，过程和结果都正确得3分）
（过程正确得1分，过程和结果都正确得3分）
2、 某投资组合由A、B两种股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%和20%，而股票A、B的标准差分别为12%和30%，假设股票A和股票B的协方差为-2.52%。要求：（1）计算A股票和B股票的相关系数；（2）当组合由30%的股票A和70%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；（3）当组合由60%的股票A和40%的股票B组成时，计算其组合的预期收益率和标准差；（4）如果你是厌恶风险的，你将愿意持有100%的股票A，还是股票B，说明理由。
评分规则: （1）过程得1分，结果正确得3分
（2）过程得1分，结果正确得2分
过程得2分，结果都正确得4分
（3）过程1分，结果正确得2分
过程得2分，结果都正确得4分
过程得1分，结果正确得2分
过程得1分，结果正确得2分
股票A的风险小于股票B，对于风险厌恶的该投资者来说，应全部投资于股票A。
作业第四章 风险与收益（下） 风险与收益（下）18国商完成
1、 .假设市场无风险借贷利率均为6%，A股票预期收益率为15%，标准差为12%。要求：（1）如果你将10 000元投资于A股票与无风险资产，其中6 000元投资于A股票，其余4 000元投资于无风险资产，计算该证券组合的预期收益率与标准差；（2）如果将拥有的10 000元全部投资A股票，并另外借入5 000元投资于A股票，计算该证券组合的预期收益率和标准差；（3）如果欲获得12.3%的投资收益率，分析应如何进行股票和无风险的组合，并计算这一组合将承担的风险。
评分规则: 过程1分，结果正确2分
过程1分，结果正确2分
过程2分，结果正确4分
2、 假设目前无风险收益率为5.4%，M公司股票的β系数为1.8，预期收益率为13.5%。要求：（1）根据CAPM计算市场组合的风险溢价；（2）如果N公司的股票β系数为0.8，计算N公司的股票预期收益率； （3）如果某投资者打算对M公司和N公司股票投资20 000元，该投资组合的β系数为1.1，计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。
评分规则: （1）市场组合的风险溢价=（13.5%-5.4%）÷1.8=4.5%（过程1分，结果正确2分）
（2）N公司的股票预期收益率=5.4%+0.8×4.5%=9%（过程1分，结果正确2分）
过程2分，结果正确4分
因此，该投资者应分别投资于M公司和N公司股票6 000元和14 000元。（1分）
该投资组合的预期收益率=30%×13.5%+70%×9%=10.35%（过程1分，结果正确2分）
作业第四章 风险与收益（下） 风险与收益（下）19财管完成
1、 .假设市场无风险借贷利率均为6%，A股票预期收益率为15%，标准差为12%。要求：（1）如果你将10 000元投资于A股票与无风险资产，其中6 000元投资于A股票，其余4 000元投资于无风险资产，计算该证券组合的预期收益率与标准差；（2）如果将拥有的10 000元全部投资A股票，并另外借入5 000元投资于A股票，计算该证券组合的预期收益率和标准差；（3）如果欲获得12.3%的投资收益率，分析应如何进行股票和无风险的组合，并计算这一组合将承担的风险。
评分规则: 过程1分，结果正确2分
过程1分，结果正确2分
过程2分，结果正确4分
2、 假设目前无风险收益率为5.4%，M公司股票的β系数为1.8，预期收益率为13.5%。要求：（1）根据CAPM计算市场组合的风险溢价；（2）如果N公司的股票β系数为0.8，计算N公司的股票预期收益率； （3）如果某投资者打算对M公司和N公司股票投资20 000元，该投资组合的β系数为1.1，计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。
评分规则: （1）市场组合的风险溢价=（13.5%-5.4%）÷1.8=4.5%（过程1分，结果正确2分）
（2）N公司的股票预期收益率=5.4%+0.8×4.5%=9%（过程1分，结果正确2分）
过程2分，结果正确4分因此，该投资者应分别投资于M公司和N公司股票6 000元和14 000元。（1分）
该投资组合的预期收益率=30%×13.5%+70%×9%=10.35%（过程1分，结果正确2分）
作业第五章 证券价值评估（上） 证券价值评估（上）19财管
1、 某公司于2006年1月1日发行一种3年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。要求：（1）如果债券的发行价为1040元，该公司实现的收益率是多少？（2）假定2007年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应该购买该债券？（3）假定2008年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？（4） 假定2008年1月1日的债券市价是950元，此时购买债券实现的收益率为多少？
评分规则: （1）r=[1000×14%+（1000－1040）/3]/[（1000+1040）/2] （2分）=12.42%（1分）
（2）P=1000×14%×（P/A，12%，2）+1000×（P/F，12%，2）（2分）=1000×14%×1.6901+1000×0.7972=1033.80＜1040（2分）因此，不应该购买该债券。（1分）
（3）P=1000×14%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）（2分） =1000×14%×0.9091+1000×0.9091=1036.36（元））（2分）
（4）r=[1000×14%+（1000－950）/1]/[（1000+950）/2]（2分） =19.49%（2分）
2、 某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求获得15%的必要报酬率。要求：计算该债券价格为多少时才能进行投资。
评分规则: V=100012%（P/A,15%,5）+1000（P/F,15%,5）=1203.3522+1000*0.4972=899.46（元）（8分）债券价格低于899.46元时，才能进行投资。（2分）
第五章证券价值评估（下） 证券价值评估（下）
1、 关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（ ）。
A:每股股票的预期股利越高，股票价值越大
B:必要收益率越小，股票价值越小
C:股利增长率越大，股票价值越大
D:股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率
答案: 必要收益率越小，股票价值越小
2、 已知目前无风险资产报酬率5％，市场组合必要报酬率10％，市场组合必要报酬率的标准差为12％，如果甲公司股票报酬率与市场组合必要报酬率的之间的协方差为2.88％，则下列说法正确的是（）。
A:甲公司股票贝塔值是2
B:甲公司股票的必要报酬率是16％
C:如果该股票是零增长股，固定股利为2元，则股票价值是30元
D:如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率为10％
答案: 甲公司股票贝塔值是2
3、 假定某投资准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年股利以15％的速度高速成长，而后以9％的速度转入正常的增长阶段。则B公司每股股票价值为（ ）元。已知:（P/F，12％，1）＝0.8929，（P/F，12％，2）＝0.7972，（P/F，12％，3）＝0.7118
A:21.53
B:28.86
C:25.50
D:24.82
答案: 25.50
4、 有一债券面值1000元，票面利率8％，每半年支付一次利息，2年期。假设报价必要报酬率为10％，则发行9个月后该债券价值为（ ）元。
A:991.44
B:922.78
C:996.76
D:1021.376
答案: 996.76
5、 假设市场上有甲、乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。
A:甲债券价值上涨得更多
B:甲债券价值下跌得更多
C:乙债券价值上涨得更多
D:乙债券价值下跌得更多
答案: 乙债券价值下跌得更多
6、 下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是（ ）。
A:债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率
B:债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率
C:债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
D:债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
答案: 债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率
7、 债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（ ）。
A:偿还期限长的债券价值低
B:偿还期限长的债券价值高
C:两只债券的价值相同
D:两只债券的价值不同，但不能判断其高低
答案: 偿还期限长的债券价值高
8、 假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（ ）。
A:直线下降，至到期日等于债券面值
B:波动下降，至到期日之前一直高于债券面值
C:波动下降，至到期日之前可能等于债券面值
D:波动下降，至到期日之前可能低于债券面值
答案: 波动下降，至到期日之前一直高于债券面值
9、 在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是（ ）。
A:当前股票价格上升
B:资本利得收益率上升
C:预期现金股利下降
D:预期持有该股票的时间延长
答案: 资本利得收益率上升
10、 某公司拟发行一批永续债，面值1000元，票面利率为10％，每年付息一次，等风险投资的市场报价利率为8％，则该永续债的价值为（ ）元。
A:1000
B:1150
C:1200
D:1250
答案: 1250
11、 在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（ ）。
A:折现率
B:每期的预期股利
C:股票出售时的预期价值
D:股票面值
答案: 每期的预期股利;
股票出售时的预期价值
12、 关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有（ ）。
A:股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值
B:普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量
C:普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计
D:债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付
答案: 股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值;
普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量;
普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计;
债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付
13、 对于平息债券，若付息期无限小，下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。
A:当市场利率高于债券利率时，债券价值高于债券面值
B:当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值
C:当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小
D:当市场利率不变时，折价出售债券的期限越短，债券价值越大
答案: 当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值;
当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小;
当市场利率不变时，折价出售债券的期限越短，债券价值越大
14、 关于债券的说法中，正确的有（ ）。
A:上市债券信用度高，变现速度快，容易吸引投资者
B:按债券的发行人不同，分为政府债券和非政府债券
C:若公司债券能转换为本公司股票，称为可转换债券，利率一般比不可转换债券利率低
D:没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券
答案: 上市债券信用度高，变现速度快，容易吸引投资者;
若公司债券能转换为本公司股票，称为可转换债券，利率一般比不可转换债券利率低;
没有特定财产作为抵押，凭信用发行的债券为信用债券
15、 下列各项中，可以作为股票估价折现率的有
A:公司的权益资本成本
B:国库券的利率
C:股东要求的必要报酬率
D:市场无风险收益率
答案: 公司的权益资本成本;
股东要求的必要报酬率
16、 与普通股相比，优先股的特殊性表现在
A:优先分配利润
B:优先分配剩余财产
C:优先认股权
D:除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权
答案: 优先分配利润;
优先分配剩余财产;
除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权
17、 假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（ ）。
A:提高付息频率
B:延长到期时间
C:提高票面利率
D:等风险投资的市场利率上升
答案: 提高付息频率;
延长到期时间;
等风险投资的市场利率上升
18、 下列各项与股票内在价值呈反方向变化的有
A:股利年增长率
B:年股利
C:投资要求的报酬率
D:β系数
答案: 投资要求的报酬率;
β系数
19、 进行公司价值评估时，折现率应与现金流量相对应，比如股权自由现金流量应选用加权资本成本作为折现率。
A:正确
B:错误
答案: 错误
20、 公司自由现金流量是指归属于股东的剩余现金流量，即公司在履行了所有的财务责任，并满足其本身再投资需要之后的“剩余现金流量”。
A:正确
B:错误
答案: 错误
21、 如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券。
A:正确
B:错误
答案: 正确
分析：如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。
22、 溢价发行的债券，其到期收益率等于票面利率
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：平价发行的债券其到期收益率等于票面利率。
23、 债券A和债券B是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于等风险投资的市场利率，如果两债券的折现率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高。
A:正确
B:错误
答案: 正确
24、 期望收益率与零增长股票价值呈反方向变化。
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：零增长股票价值PV＝股利/RS，由公式看出，预计要发放的股利与股票价值同向变动。必要收益率Rs与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反方向变化。
25、 优先股股东对于一次或累计减少公司注册资本8%、公司发放股票股利的事项具有表决权。
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：优先股具有的表决权有（1）修改公司章程中与优先股相关的内容；（2）一次或累计减少公司注册资本超过10％；（3）公司合并、分立、解散或变更公司形式；（4）发行优先股；（5）公司章程规定的其他情形。
26、 债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的税后利息占票面金额的比率。
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
27、 等风险投资的市场利率不影响到期收益率；到期期限对到期收益率的影响是不确定的，如果是平价债券，到期期限不影响到期收益率，如果是折价债券，到期期限越长，到期收益率越低，如果是溢价债券，到期期限越长，到期收益率越高。
A:正确
B:错误
答案: 正确
28、 某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，该债券的计息周期利率为3%，有效年利率是6.09%，报价利率是6%。
A:正确
B:错误
答案: 正确
作业第五章 证券价值评估（下） 证券价值评估（下）
1、 A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）若该股票为固定增长股，增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，计算该股票的价值；（3）若该股票未来3年股利呈零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，计算该股票的价值。
评分规则: （1）过程正确2分，结果正确得3分
（2）过程正确2分，结果正确得3分
（3）过程正确2分，结果正确得2分
作业第六章 投资决策与风险分析（上） 项目现金流量估算
1、 某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入营运资本30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法计提折旧，期满有固定资产残值收入10万元，营运资本于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。相关时间价值系数表如下： 期数(n)1234567(P/F,10％,n)0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.5132(P/A,10％,n)0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.8684要求：计算该项目各年的现金净流量。
评分规则: NCF0＝－210(万元)
NCF1＝0
NCF2＝－30(万元)
固定资产折旧＝(210－10)÷5＝40(万元)NCF3-6＝60+40＝100(万元)
NCF7＝60+40+10+30＝140(万元)
第六章 投资决策与风险分析（下） 投资项目评价方法
1、 下列各项因素，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的是（ ）。
A:原始投资额
B:资本成本
C:项目计算期
D:各年现金净流量
答案: 资本成本
2、 用内部收益率法进行独立方案决策分析的决策标准是（ ）。
A:内部收益率大于1
B:内部收益率大于零
C:内部收益率越大越好
D:内部收益率大于投资者要求的必要收益率
答案: 内部收益率大于投资者要求的必要收益率
3、 某投资项目需在开始时一次性投资50 000元，其中固定资产投资45 000元，营运资金垫支5 000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10 000元、12 000元、16 000元、20 000元、2l 600元、14 500 元，则该项目的静态投资回收期是（ ）年。
A:3.35
B:3.40
C:3.60
D:4.00
答案: 3.60
4、 如果某项目的净现值小于0，下列说法中正确的是（）。
A:项目的现值指数小于0
B:项目的会计报酬率小于0
C:项目的内含报酬率小于项目资本成本
D:项目的动态回收期小于项目计算期
答案: 项目的内含报酬率小于项目资本成本
5、 在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税税率为25％，假设报废时折旧已经足额计提，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。
A:7380
B:8040
C:12500
D:16620
答案: 12500
6、 下列关于互斥项目优选的表述中，不正确的是（ ）。
A:投资额不同但是寿命期一样的互斥项目使用净现值决策
B:寿命期和投资额都不同的互斥项目使用共同年限法或等额年金法来决策
C:共同年限法和等额年金法均考虑了未来竞争程度对净利润的影响
D:共同年限法和等额年金法的决策结论相同
答案: 共同年限法和等额年金法均考虑了未来竞争程度对净利润的影响
7、 对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（ ）。
A:累计净现值最大的方案进行组合
B:累计会计收益率最大的方案进行组合
C:累计现值指数最大的方案进行组合
D:累计内部收益率最大的方案进行组合
答案: 累计净现值最大的方案进行组合
8、 某投资项目某年的营业收入为60万元，付现成本为40万元，折旧额为10万元，所得税税率为25％，则该年营业现金毛流量为（ ）万元。
A:25
B:17.5
C:7.5
D:10
答案: 17.5
9、 某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结期一次收回的经营营运资本为（ ）万元。
A:35
B:15
C:85
D:50
答案: 15
10、 年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，该设备5年前以10000元购入，税法规定使用年限为8年，按直线法计提折旧，无残值。目前可以按2750元价格卖出，A公司适用的所得税税率为25％，则卖出该闲置设备时由所得税产生的现金净流量影响是（ ）元
A:3750
B:0
C:937.5
D:250
答案: 250
11、 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ）。
A:一定小于该投资方案的内含报酬率
B:一定大于该投资方案的内含报酬率
C:一定等于该投资方案的内含报酬率
D:可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率
答案: 一定大于该投资方案的内含报酬率
12、 有甲、乙两个互斥方案，甲的寿命期为5年，净现值等额年金为为100万，甲方案要求的必要报酬率为10％，乙的寿命期为8年，净现值等额年金为80万元，乙方案投资人要求的必要报酬率为7％，假设甲、乙两个方案可以重置，则下列表述正确的是（ ）。
A:甲方案较优
B:乙方案较优
C:甲方案与乙方案无差别
D:资本成本不同无法比较
答案: 乙方案较优
13、 甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气项目。甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。两家公司都估算出来在18％的折现率下该项目的净现值为100万元，在22.8％的折现率下该项目的净现值为-110万元。甲公司的贝塔系数为0.75，乙公司的贝塔系数为1.35，市场的风险溢价为8％，无风险利率为12％根据以上资料，判断下列结论正确的是（ ）。
A:该项目对甲公司具有财务可行性
B:该项目对乙公司具有财务可行性
C:该项目对甲乙公司均具有财务可行性
D:无法判断该项目对两个公司的财务可行性
答案: 该项目对甲乙公司均具有财务可行性
14、 某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现营业费用每年可节约6000元。如果所得税税率为25％，未来使用年限内每年现金净流量将（ ）。
A:增加1000元
B:增加5750元
C:增加7370元
D:增加9030元
答案: 增加5750元
15、 ABC公司准备投资一个新项目，需要购买一台价值1000万的新设备，投资期为一年，并且在营业期初需要投入营运资金100万，则该项目社始现金流量为（）万元。
A:-1100
B:-1000
C:-900
D:1100
答案: -1100
16、 某项目的寿命期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为（）元。
A:5900
B:8000
C:5000
D:6100
答案: 5900
17、 下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。
A:两个互斥项目的期限相同但初始投资额不一样，在权衡时选择净现值高的项目
B:使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
C:使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个现值指数
D:静态投资回收期主要测定投资方案的盈利性而非流动性
答案: 两个互斥项目的期限相同但初始投资额不一样，在权衡时选择净现值高的项目
18、 ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税税率为25％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后经营净利润为210万元。那么，该项目年营业现金流量为（ ）万元
A:396.66
B:328.34
C:297.12
D:278.56
答案: 396.66
19、 某公司曾经计划投资一个管道项目，并请专业设计及咨询机构进行可行性分析，支付费用2000万元并入账。后来由于外部环境变化管道项目被搁置。10年后该项目重启，且原先的可行性分析依然有效。由于管道项目将占用沿线土地，公司终止了对外租赁协议，原协议的租金为每年1000万元。对该公司而言，在分析管道项目现金流时应该考虑的是（ ）
A:2000万元和1000万元
B:2000万元
C:1000万元
D:0
答案: 1000万元
20、 甲公司预计投资A项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。营业期是5年，预计每年的净利润为120万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（ ）。
A:80%
B:100%
C:120%
D:150%
答案: 80%
21、 已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。
A:6.86
B:5.42
C:4.66
D:7.12
答案: 6.86
22、 对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（ ）。
A:净现值合计最大的投资组合
B:会计报酬率合计最大的投资组合
C:现值指数最大的投资组合
D:净现值之和大于零的投资组合
答案: 净现值合计最大的投资组合
23、 在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ ）。
A:净现值法
B:会计报酬率法
C:平均年成本法
D:现值指数法
答案: 平均年成本法
24、 在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是（ ）。
A:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量
B:只有存量现金流量才是与项目相关的现金流量
C:只要是采纳某个项目引起的现金支出都是与项目相关的现金流出量
D:只要是采纳某个项目引起的现金流入都是与项目相关的现金流入量
答案: 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量
25、 某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3.791，则该项目净现值的等额年金为（ ）元。
A:2000
B:2638
C:37910
D:50000
答案: 2638
26、 以下有关更新决策的说法中，不正确的是（ ）。
A:更新决策的现金流量主要是现金流出
B:更新决策的现金流量，包括实质上的流入增加
C:一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力
D:一般说来，设备更换不增加企业的现金流入
答案: 更新决策的现金流量，包括实质上的流入增加
27、 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为10％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，10％，10）＝0.163；乙方案的现值指数为0.95；丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元；丁方案的内含报酬率为9％最优的投资方案是（ ）。
A:甲方案
B:乙方案
C:丙方案
D:丁方案
答案: 丙方案
28、 下列评价指标中，属于非折现指标的是（ ）。
A:现值指数
B:会计报酬率
C:内含报酬率
D:净现值
答案: 会计报酬率
29、 如果一个投资方案的净现值大于零，则说明（ ）。
A:该方案未来现金流入量的现值之和大于未来现金流出量的现值之和
B:该方案的内部收益率大于投资者要求的必要收益率
C:该方案的投资回收期一定小于投资者预期的回收期
D:该项目的获利指数一定大于1
答案: 该方案未来现金流入量的现值之和大于未来现金流出量的现值之和;
该方案的内部收益率大于投资者要求的必要收益率;
该项目的获利指数一定大于1
30、 下列关于净现值法优点的表述中，正确的有（ ）。
A:考虑了资金时间价值
B:考虑了投资风险
C:考虑了项目计算期的全部净现金流量
D:可从动态上反映项目的投资收益率
答案: 考虑了资金时间价值;
考虑了投资风险;
考虑了项目计算期的全部净现金流量
31、 某公司正在讨论投产一种新产品的方案，你认为属于该项目应该考虑的现金流量的有（ ）
A:新产品需要占用营运资金100万元
B:两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元
C:新产品销售使公司同类产品收入减少100万元
D:动用为其他产品储存的原材料150万元
答案: 新产品需要占用营运资金100万元;
新产品销售使公司同类产品收入减少100万元;
动用为其他产品储存的原材料150万元
32、 某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有（ ）。
A:新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集
B:该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C:新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D:动用为其它产品储存的原材料约200万元
答案: 该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争;
新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
33、 投资项目评价的会计报酬率法的优点有（ ）。
A:使用的概念易于理解，数据取得容易
B:考虑了折旧对现金流量影响
C:考虑了整个项目寿命期内全部利润
D:考虑了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响
答案: 使用的概念易于理解，数据取得容易;
考虑了整个项目寿命期内全部利润
34、 关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（ ）。
A:现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额
B:动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性
C:内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化
D:内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
答案: 动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性;
内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣
35、 对互斥方案进行优选时下列说法正确的有（ ）。
A:投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致
B:投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论一定一致
C:投资项目评价的净现值法和现值指数法结论一定一致
D:投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致
答案: 投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法结论可能不一致;
投资项目评价的净现值法和内含报酬率法结论可能不一致
36、 现有A、B两个互斥的项目，A项目的净现值为20万元，折现率为10％，年限为4年；B项目的净现值为30万元，折现率为12％，年限为6年。在用共同年限法（用最小公倍数法确定共同年限）确定两个项目的优劣时，下列说法中正确的有（ ）。
A:重置后A项目的净现值为35.70万元
B:重置后A项目的净现值为42.99万元
C:重置后B项目的净现值为37.70万元
D:B项目优于A项目
答案: 重置后A项目的净现值为42.99万元;
B项目优于A项目
37、 对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策，下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（ ）。
A:有的领域技术进步快，目前就可以预期升级代不可避免，不可能原样复制
B:预计现金流工作很困难，且不便于理解
C:存在严重的通货膨胀时，都没有考虑重置成本的上升
D:从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑
答案: 有的领域技术进步快，目前就可以预期升级代不可避免，不可能原样复制;
存在严重的通货膨胀时，都没有考虑重置成本的上升;
从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑
38、 若净现值为负数，表明该投资项目（ ）。
A:利润为负，不可行
B:投资报酬率小于0，不可行
C:投资报酬率小于资本成本
D:该项目将减损股东财富
答案: 投资报酬率小于资本成本;
该项目将减损股东财富
39、 如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的有（ ）。
A:现值指数
B:净现值
C:内含报酬率
D:折现回收期
答案: 现值指数;
净现值
40、 下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，正确的有（ ）。
A:它忽略了货币时间价值
B:它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C:它不能测度项目的盈利性
D:它考虑了回收期满以后的现金流量
答案: 它忽略了货币时间价值;
它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据;
它不能测度项目的盈利性
41、 下列关于平均年成本的说法中，正确的有（ ）。
A:考虑货币时间价值时，平均年成本＝净现值/年金现值系数
B:考虑货币时间价值时，平均年成本＝现金流出总现值/年金现值系数
C:不考虑货币时间价值时，平均年成本＝未来现金流入总额/使用年限
D:不考虑货币时间价值时，平均年成本＝未来现金流出总额/使用年限
答案: 考虑货币时间价值时，平均年成本＝现金流出总现值/年金现值系数;
不考虑货币时间价值时，平均年成本＝未来现金流出总额/使用年限
42、 下列各项中，属于相关成本的有（ ）。
A:机会成本
B:不可延缓成本
C:边际成本
D:差量成本
答案: 机会成本;
边际成本;
差量成本
43、 下列关于共同年限法的说法中，正确的有（ ）。
A:共同年限法的原理是:假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较净现值
B:共同年限法也称为重置价值链法
C:共同年限法预计现金流量比较容易
D:没有考虑通货膨胀的影响
答案: 共同年限法的原理是:假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较净现值;
共同年限法也称为重置价值链法;
没有考虑通货膨胀的影响
44、 关于现金流量的估计，下列说法中正确的有（ ）。
A:差量成本属于相关成本，在分析决策时必须加以考虑
B:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量
C:在项目投资决策中，不需要考虑投资方案对公司其他项目的影响
D:通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回
答案: 差量成本属于相关成本，在分析决策时必须加以考虑;
在项目投资决策中，不需要考虑投资方案对公司其他项目的影响;
通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回
45、 在不考虑所得税的情况下，下列各项中，属于寿命期末现金流量的有（ ）。
A:大修理支出
B:固定资产改良支出
C:固定资产变价净收入
D:垫支营运资金的收回
答案: 固定资产变价净收入;
垫支营运资金的收回
46、 动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（ ）。
A:忽视了资金的时间价值
B:忽视了折旧对现金流的影响
C:没有考虑回收期以后的现金流
D:促使放弃有战略意义的长期投资项目
答案: 没有考虑回收期以后的现金流;
促使放弃有战略意义的长期投资项目
47、 下列各项，属于会计报酬率缺点的有（ ）。
A:忽视了折旧对现金流量的影响
B:忽视了货币时间价值
C:使用的财务报告数据不容易取得
D:只考虑了部分项目寿命期的利润
答案: 忽视了折旧对现金流量的影响;
忽视了货币时间价值
48、 对于互斥方案决策而言，如果两个方案的投资额和项目期限都不相同，则可以选择的评价方法有（ ）。
A:净现值法
B:共同年限法
C:等额年金法
D:内含报酬率法
答案: 共同年限法;
等额年金法
49、 下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有（ ）。
A:增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B:资产出售或报废时的残值变现收入是一项现金流入
C:收回的营运资本是一项现金流入
D:增加的营业收入扣除有关的付现营业费用增量后的余额是一项现金流出
答案: 增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入;
增加的营业收入扣除有关的付现营业费用增量后的余额是一项现金流出
50、 进行设备更新决策时，采用固定资产平均年成本法作为标准的原因包括（ ）。
A:设备更换不改变企业现有生产能力
B:使用新旧设备给企业带来的年成本不同
C:新旧设备的未来使用年限不同
D:使用新旧设备给企业带来的年收入不同
答案: 设备更换不改变企业现有生产能力;
使用新旧设备给企业带来的年成本不同;
新旧设备的未来使用年限不同
51、 公司拟投资一个项目，需要一次性投入200000元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后年均收入96000元，付现营业费用26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税税率为30％，则该项目（ ）。
A:年现金净流量为55000元
B:静态投资回收期3.64年
C:会计报酬率17.5％
D:会计报酬率35％
答案: 年现金净流量为55000元;
静态投资回收期3.64年;
会计报酬率17.5％
52、 下列关于内含报酬率法的说法（ ）。
A:内含报酬率法没有考虑货币的时间价值
B:内含报酬率是项目本身的投资报酬率
C:内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率
D:当内含报酬率大于资本成本时，项目可行
答案: 内含报酬率是项目本身的投资报酬率;
内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率;
当内含报酬率大于资本成本时，项目可行
53、 下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的有（ ）。
A:净现值法
B:共同年限法
C:等额年金法
D:动态回收期法
答案: 共同年限法;
等额年金法
54、 内部收益率法可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，因此对于原始投资不同、期限相同的互斥项目适合采用内部收益率评价。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
55、 静态投资回收期指标虽然没有考虑货币的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
56、 净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：在独立投资方案比较中，尽管各项目净现值大于其他项目，但所需投资额大，获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法决策，因此净现值法不适宜于独立方案的比较决策。净现值法有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策，因为两项目寿命期不同的话，净现值是不可比的。
57、 在估算项目投资的现金流量时，为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量。
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
58、 独立投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。
59、 静态回收期考虑了未来现金流量超过原始投资额的部分，而动态回收期则没有考虑。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：静态回收期和动态回收期还有一个共同的局限，计算它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。显然，回收期长的项目，其超过原始投资额（或现值）的现金流量并不一定比回收期短的项目少。
60、 净现值法和年金净流量法的适用情况是相同的。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：净现值法适用于寿命期相同的互斥投资方案决策，不适用于寿命期不同的互斥投资方案决策，而年金净流量法适用于寿命期不同的互斥投资方案决策。
61、 如果项目的全部投资均于建设起点一次投入且建设期为零，运营期每年现金净流量相等则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等该项目静态投资回收期期数。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 正确
分析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，且设期为零，第1至第n期每期期末现金净流为普通年金的形式，则计算内含报酬率所使的年金现值系数等于该项目静态回收期期数。
62、 投资项目的营运成本不应包括营业期内固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 正确
分析：营运成本，是指营业期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。财务费用不属于营业成本费用，自然就不属于营运成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营业成本。因此本题的说法是正确的。
63、 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策。但能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。（ ）
A:正确
B:错误
答案: 错误
分析：净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
作业第六章 投资决策与风险分析（下） 投资项目评价方法
1、 华明公司计划通过发行债券融资购买一台设备，相关资料如下：该公司于2019年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，付现成本分别增加400万元、1000万元和600万元。该公司适用的所得税税率为25%，要求的最低投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。货币时间价值系数表货币时间价值系数123（P/F,10%,n）0.90910.82640.7513（P/A,10%,n）0.90911.73552.4869 要求：（1）计算该设备年每折旧额。 （2）预测该项目各年经营净现金流量。 （3）计算项目的静态回收期。 （4）计算该项目的净现值。 （5）作出是否投资该项目的决策并说明理由。
评分规则: 该设备每年折旧额＝1 500÷3＝500（万元）
NCF0＝－1 500（万元）
NCF1＝（1 200－400－500）×（1－25%）＋500＝725（万元）
NCF2＝（2 000－1 000－500）×（1－25%）＋500＝875（万元）
NCF3＝（1 500－600－500）×（1－25%）＋500＝800（万元）
静态回收期＝1＋（1 500－725）/875＝1.89（年）
该项目的净现值＝725×0.9091＋875×0.8264＋800×0.7513－1 500＝483.24（万元）
该项目可行，因为净现值大于0。
作业第七章 融资方式 第七章 融资方式
1、 简述影响债券发行价格的主要因素
评分规则: 发行者的类型
发行人的资信
债券期限
赎回与转换条款
2、 应付账款融资方式下的免费信用、有代价信用与展期信用的内涵是什么?
评分规则: 免费信用是指购买方不需要支付任何代价的信用。
有代价信用是指公司需要付出一定代价取得的信用。
展期信用是指购货方在信用期限到期时仍没支付货款，继续占用对方资金的行为。
3、 简述股票融资的优缺点。
评分规则: 普通股融资的优点主要表现在：1.普通股没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还；
2.普通股没有固定的股利负担；
3.普通股融资风险小；
4.普通股融资能增强公司的信誉，是公司筹措债务资本的基础；
5.普通股比债券更容易出售，这是因为普通股的预期收益高于优先股和债券，而且在通货膨胀时期，普通股增值优于优先股和债券。
普通股融资的缺点主要表现在：（1）股票发行费用比较高；
（2）普通股融资一方面会影响公司的控制权和管理权，另一方面新股东对公司已累计盈余具有分配权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌；
（3）股票上市后要向社会披露信息，要接受证券监管部门的监管等。
作业第八章 杠杆效应与资本结构（上） 资本成本
1、 资本成本的内容有哪些？
评分规则: 资本成本从绝对量的构成来看，包括融资费用和筹资费用两部分。（答对“融资费用”，得1分；答对“筹资费用”，得1分）
融资费用是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如，向债权人支付的利息，向股东分配的股利等。（答对“使用资本承付的费用”，得3分）
筹资费用是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如，向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费用等。（答对“获得资本承付的费用”，得3分）
筹资费用与融资费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付的，在获得资本后的用资过程中不再发生，因而属于固定性的资本成本，可视作对筹资额的一项扣除。（答对“筹资费用和融资费用不同”，得2分）
2、 公司拟发行债券筹集资金，债券期限为8年，票面利率为9.5%，每半年付息一次，按照面值发行。发行费用为发行金额的4.5%，所得税税率为25%。要求：计算债券的资本成本。
评分规则: 
3、 某公司发行面值为1元的优先股，当年股票市场价格为0.5元，股利率为每年6%。 要求：计算该优先股的资本成本。
评分规则: 该优先股的资本成本为：0.06÷0.5=12%（列式正确，得5分；结果正确，得5分）
4、 某公司发行了40万股普通股，当前市场价格为每股2元。市场平均收益率为16%，无风险利率10%，该股票β系数为0.8。 要求：计算该普通股的资本成本。
评分规则: 该普通股的资本成本为：10%+0.8×（16%-10%）=14.8%（列式正确，得5分；结果正确，得5分）
5、 资本成本对公司管理有什么作用？
评分规则: 资本成本是公司筹资管理的一个重要概念，国际上将其视为一项“财务标准”。资本成本对于公司筹资管理，投资管理，乃至整个财务管理和经营管理都有重要的作用。（答对“重要概念”，得2分；答对“重要作用”，得2分）
（1）资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。（答对“选择筹资方式”，得2分）
（2）资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。（答对“评价投资项目”，得2分）
（3）资本成本可以作为评价公司整个经营业绩的基准（答对“评价公司整体经营业绩”，得2分）
第八章 杠杆效应与资本结构（上） 资本成本
1、 公司进行资本结构决策的依据是（ ）。
A:个别资本成本
B:综合资本成本
C:边际资本成本
D:以上都可以
答案: 综合资本成本
2、 一般而言，如果一个投资项目在经济上是合理的，那么其资本成本必须应低于（ ）。
A:预期资本成本
B:投资收益率
C:无风险收益率
D:市场组合的期望收益率
答案: 投资收益率
3、 某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。则其资本成本为（ ）。
A:12%
B:14%
C:13%
D:15%
答案: 15%
4、 某股票的贝嗒系数β为1.5，市场组合的期望收益率为10%，无风险收益率为6%，则该股票的资本成本为（ ）。
A:11%
B:11.5%
C:12%
D:10%
答案: 12%
5、 某企业平价发行一批债券，票面利率12%，筹资费用率2%，企业适用税率为25%，则该债券资本成本为( )。
A:7.92%
B:8.08%
C:9.18%
D:10%
答案: 9.18%
6、 某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6％和10％，所得税税率为25％，则优先股资本成本率为（ ）。
A:7.98%
B:10.64%
C:10%
D:7.5%
答案: 10.64%
7、 某企业拟增加发行普通股，发行价为15元/股，筹资费率为2％，企业刚刚支付的普通股股利为1.2元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为30％，则企业普通股的资金成本为（ ）。
A:14.31%
B:13.57%
C:14.40%
D:13.4%
答案: 13.57%
8、 某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3，债务税后资本成本为10.5％目前市场上的无风险报酬率为8％，市场上所有股票的平均收益率为16％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则平均资本成本为（ ）。
A:14.76%
B:16.16%
C:17.6%
D:12%
答案: 14.76%
9、 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，下列关于资本成本的表述中，不正确的是（ ）。
A:包括筹资费用和占用费
B:是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
C:是评价投资项目可行性的唯一标准
D:是评价企业整体业绩的重要依据
答案: 是评价投资项目可行性的唯一标准
10、 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。
A:22.4%
B:22%
C:23.7%
D:23.28%
答案: 22.4%
11、 下列关于资本成本的说法中，不正确的是（ ）。
A:资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据
B:资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
C:资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
D:资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
答案: 资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
12、 某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4％，股利固定增长率3％，所得税税率为25％，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本率为（ ）。
A:23%
B:18%
C:24.46%
D:23.83%
答案: 23.83%
13、 东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5％，市场风险收益率12％，则该普通股的资本成本率为（）。
A:17%
B:19%
C:29%
D:20%
答案: 29%
14、 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。
A:发行普通股
B:留存收益筹资
C:发行优先股
D:发行公司债券
答案: 发行普通股
15、 在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ ）。
A:初创阶段
B:破产清算阶段
C:收缩阶段
D:发展成熟阶段
答案: 发展成熟阶段
16、 企业在创立时首先选择的筹资方式是（ ）。
A:融资租赁
B:向银行借款
C:吸收直接投资
D:发行企业债券
答案: 吸收直接投资
17、 下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是（ ）。
A:融资租赁的资金利息
B:银行借款的手续费
C:债券的利息费用
D:优先股的股利支出
答案: 银行借款的手续费
18、 下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（ ）。
A:预期通货膨胀率呈下降趋势
B:证券市场流动性呈恶化趋势
C:企业总体风险水平得到改善
D:投资者要求的预期报酬率下降
答案: 证券市场流动性呈恶化趋势
19、 计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑企业所得税因素的是（ ）。
A:优先股资本成本
B:债券资本成本
C:普通股资本成本
D:留存收益资本成本
答案: 债券资本成本
20、 平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数的说法，不正确的是（ ）。
A:账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性
B:目标价值权数一般以历史账面价值为依据
C:目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策
D:市场价值权数能够反映现时的资本成本水平
答案: 目标价值权数一般以历史账面价值为依据
21、 债券资本成本从绝对量的构成来看，包括（ ）。
A:印刷费用
B:利息费用
C:筹资费用
D:发行费用
答案: 印刷费用;
利息费用;
筹资费用 ;
发行费用
22、 在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵税作用的有（ ）。
A:债券
B:银行借款
C:普通股
D:优先股
答案: 债券;
银行借款
23、 在计算个别资本成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。
A:优先股
B:银行借款
C:普通股
D:留存收益
答案: 优先股;
银行借款;
普通股
24、 计算加权平均资本成本时，各项资金来源权重的计算方法有（ ）。
A:未来价值法
B:清算价值法
C:账面价值法
D:市场价值法
答案: 账面价值法;
市场价值法
25、 有关资本成本，以下表述正确的是（ ）。
A:是资本需求者为了获得资本所必须支付的最低价格
B:是资本提供者为了获得资本所必须支付的最低价格
C:是资本需求者要求获得的最低收益率
D:是资本提供者要求获得的最低收益率
答案: 是资本需求者为了获得资本所必须支付的最低价格;
是资本提供者要求获得的最低收益率
26、 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（）。
A:通货膨胀
B:筹资规模
C:经营风险
D:资本市场效率
答案: 通货膨胀;
筹资规模;
经营风险;
资本市场效率
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